资本市场高质量发展“路线图”日渐清晰
据本报两会报道团队吴晓鲁介绍，外汇市场股权及债权融资达64万亿元，直接融资占比提升至31.97%。现金分红达10.7万亿元，中长期基金持有A股二级市值增长超50%……3月6日，在十四届全国人大四次会议经济主题新闻发布会上，证监会主席吴清呈现了“十四五”期间资本市场的一系列成就。作为“十五五”开局之年，今年的政府工作报告聚焦资本市场改革发展。发布会上，吴庆进一步阐释了资本市场改革举措，明确了未来五年的发展目标。资本市场高质量发展“路线图”正在变得更加清晰。接受证券记者采访的代表委员表示，从证监会采取的举措来看，资本市场改革正在朝着制度化、规范化、系统化的方向深化。市场的包容性和适应性将不断提高，更加符合我国产业结构转型升级的趋势。同时，这次改革将更加关注人民群众特点，打造更加高效、优质的资本市场，帮助居民分享发展红利，支持居民财富增长、促进消费，最终更好地服务实体经济，促进居民资产收入不断增长。持续深化创业板市场包容性改革，进一步强化以贡献新的高质量发展为重点生产率。近年来，证监会出台了《科创委第八条》、《并购重组第六条》以及科创委“1+6”改革等一系列举措。许多科技创新企业有效完成IPO、并购重组。去年6月，科创委“1+6”改革恢复对未盈利企业适用科创委第五条上市标准。与此同时，创业板正式推出第三套标准，支持优质、微利的创新型企业上市。据统计，2025年6月以来，“两创委”共收到19起未盈利企业新IPO申请。随着科创委改革的深入，企业市场化改革也不断深化。总体规划已基本成型。中国证监会将进一步完善并适时发布实施。在本次新闻发布会上，吴庆详细介绍了深化创业板改革的主要考虑和规定，比如增加一套更加精准、全面的上市标准，将IPO预选等科创委改革的有益经验复制推广到创业板，同时全面推动创业板上市公司质量的提升。全国人大副委员长、北京大学博雅特聘教授田爽在接受《证券日报》记者采访时表示，这次改革紧密契合生产力发展新需求，具有三大亮点：制度体系显着完善，新增上市标准打破了传统盈利指标的限制，允许引入更多处于成长期、尚未达到盈利但具有核心竞争力的技术。初创企业利用资本市场来加速发展。在创业板推广科创板成熟的经验，进一步提高审核效率和市场价格的合理性。对上市公司实行“准入结束—审核结束—持续监管结束”的重点，强化中介机构责任，强化信函披露质量，推动形成健康的市场生态。 “此次改革并没有放宽上市条件，而是考虑了科技、数码等新型科技企业的成长轨迹，调整了上市条件从技术发展、产业轨迹、投资可行性三个方面确定发行条件。另一方面，也将强化对企业长期技术创新和组织创新能力的要求。”全国政协委员、申万宏源证券研究院首席经济学家杨成成在接受《证券日报》记者采访时表示。吴庆介绍，证监会将重点从进一步优化完善再融资机制、线路开通、完善价格锁定机制、简易程序优化三个方面进行强调。 “扶优扶科”方向加强对优质科技创新企业再融资支持。进一步加强再融资监管。 “再融资机制的优化是前所未有的。”田旋表示，仓储架的发放将大幅缩短审批周期，提高财务效率。科技公司将更加灵活地利用市场机会并及时补充必要的资本。优化简单步骤，将进一步降低优质企业融资的标准和成本，有助于提高资本市场资源配置效率。强调“支持卓越、支持科学”的方向，体现了对重点领域的精准政策支持，保证了资本市场服务国家战略的针对性有效性，避免了笼统的“胡椒喷雾”支持，避免了资源错配。这可以有效促进资金向技术创新前沿和产业现代化关键环节倾斜，加快实施基础技术研究和产业化。全国人大副委员、立信会计师事务所总裁朱建地在接受《证券日报》记者采访时表示，此次优化再融资机制的核心是从便利性融资向“全面”融资转向“精准”资源配置，将宝贵的资金引导到最需要支持的优质科技企业。引入货架排放、提高融资灵活性、优化简易程序、为优质科技创新中小企业“开绿灯”、强调“支持卓越、支持科学”、引导“加法”和“减法”，是这次优化中最多的结构性调整。防范风险，强化监管，夯实高质量发展基础。我们要推动高质量发展立足风险防范，强化监管。吴庆表示，下一步，证监会将采取“五个举措”推进风险防范和强有力监管，保障资本市场质量发展。 “防范风险、严格监管是确保资本市场高质量发展的重要内容，要根据市场变化优化监管途径、手段和方法。”他表示，直击当前市场的短板。我们认为，一旦资本市场对科技公司更加包容和适应，就需要加强对微利或微利上市公司的监管，包括资金流向、投资和发展方向等方面的监管，同时努力提高市场的自我平衡能力。此外，还需要根据商业规范来规范交易。田爽表示，要实现合理交易、形成价格、平衡风险的目标，就要避免过度交易，构建合理的交易对冲机制。这一举措严格按照资本市场高质量发展的基本要求。加强和提高制裁和防范金融欺诈的综合效能，就是要持续强化从识别、核查到责任追究的全链条监管能力，是维护市场诚信基础的重要一步。对高频量化交易的监管并不意味着否定量化交易的积极作用，而是通过合理的监管措施引导其规范发展，既激发了量化交易的活力，又保证了市场的稳定运行。市场。我们将依法严厉查处热点、投机、操纵等行为，通过综合监管和实时监测手段，构建公平公正的营商环境，增强投资者对资本市场的信心。从“强监管”到“强市场”，我们未来五年的发展目标是明确的。同时，吴庆还勾画了未来五年资本市场高质量发展的“路线图”。也就是说，市场将更加有韧性、更稳定，制度将更加完善、适应性更强，上市公司质量更高、结构更优，监管执法和投资者保护将更加有力、有效，开放程度将越来越深。田选认为，这“五大改进”相互支撑、共同作用。制度成熟是基础，主体调整是路径，业务质量是核心，监管法治是保障，国际影响力是延伸，形成高质量、逻辑严密、动态演进的发展闭环，全力支撑新生产力增长战略目标，加速国家科技自主。在朱建地看来，这些5A方面可以理解为从“强监管”到“强市场”战略的深化。市场层面的韧性和稳定性的核心是构建内部稳定。针对市场波动和“短钱”比例较高的情况，需要从金融和机制两个层面稳定预期，增强风险承受能力。在制度层面，根本在于以科创委和创业板为改革抓手，深化综合改革。投融资形式适应新生产力发展。上市公司层面，主要目标是从真实性转向可投资性，夯实市场基本面，提高投资价值和股东回报，将资源向优质公司集中。从监管执法和投资者保护的角度来看，监管思路将转向营造“良法善治”的市场环境。如果制度足够完善，市场自然能够平抑过度波动，抵御外部冲击。在开放方面，中国资本市场的国际竞争力和资源配置能力将不断提高。 “总的来说，这五个方面是相互关联的，发出了明确的信号。未来的资本市场将更加注重质量，一个健康、充满活力的资本市场值得期待。”朱建地说道。
（编辑：蔡青）