基金经理密切关注A股“涨价”

近期，A股市场的热点在贵金属、工业金属、基础化工、半导体材料、人工智能硬件等多个板块轮流上演。看似零散、互不相关的爆发点，实际上隐含着一条逻辑清晰的主线：物价上涨。 “去年以来，我们逐步加大了对价格上涨题材的配置。”北京一位知名基金经理对中国证券报记者表示，当时，中海油、云南铝业、洛钼股份、中钨高科连续几个季度跻身其管理基金前十个股之列。有许多基金经理的策略与您类似。天翔数据显示，2025年四季度公募基金涨幅前30名的个股中，与涨价逻辑相关的资源公司和存储芯片公司占据了大量席位。华信证券多家基金管理人提供snews记者详细分析了近期房价飙升背后的核心逻辑。换句话说，这不仅仅是炒作的问题，而是多重因素共振下决定性的主导市场。随着供应方产能持续下降和下游需求复苏，全球金融状况正在缓解。其背后的逻辑是，市场正在从预期游戏转向绩效游戏。以半导体板块为例，建信基金基金经理分析称，受人工智能需求影响，存储芯片价格持续上涨，引发相关企业盈利复苏预期。然而，随着市场的快速发展，行业分化和波动的风险也在不断累积。受访者认为，此次价格上涨在中期是可持续的，但后续表现将取决于流动性环境、供给约束和需求能力的多重考验性。投资者应重点关注供需格局稳定、业绩真正能够实现的领域。更多的花朵将会绽放。近期物价上涨带动A股大涨。申万第二产业指数中，小金属下午开盘后前四个交易日上涨17.72%，在申万第二产业指数中表现最好，紧随其后的是钢铁原材料、非金属材料二、农化、零部件等行业指数，随后四个交易日涨幅均超过12%。 “当前市场行情涉及行业广泛，主要集中在贵金属、工业金属、稀土、基础化工、半导体材料、人工智能基础设施产业链、油气能源等领域，呈现多点开花、成交强劲的特点。”据某大型基金公司基金经理透露，财务经理李阳（pSeudonym）表示，贵金属率先启动并持续上涨，贱金属紧随其后。随后，资金被扩展到具有独特供应逻辑的行业，例如稀土和化学品。半导体和AI硬件为这个市场增添了技术增长属性。市场热点似乎遍布不同行业，涉及多个板块，包括周期股和成长股。事实上，它们暗示了价格上涨的清晰逻辑线。李阳先生介绍，贵金属价格受益于全球货币宽松预期持续强化。随着经济复苏的希望持续存在，铜和铝等工业金属的价格继续上涨。供需格局优化导致稀土价格大幅上涨。基础化工行业，供给收缩、库存减少导致的产品价格上涨传导顺利。半导体伴侣与人工智能算力相关的原材料和材料受益于转型需求的增长，数量和价格均有所增长。石油和天然气能源行业在地缘政治因素的支持下走强。整体市场形势呈现出资源产品引领、物质链扩散、技术最终接力的强势格局。基金经理试图以具体板块为例，清晰还原本轮物价上涨的整个逻辑链条。以半导体板块为例，建信基金基金经理分析称，当前市场情绪的上涨可以直接归因于一系列价格上涨。首先，受益于AI需求，存储芯片的价格将从2025年第三季度开始持续上涨。其次，由于AI芯片产能减少导致供应紧张，下游渠道战略性补充库存，芯片价格上涨开始放缓。渗透到非人工智能环节，这些环节的需求尚未明显改善。具体来说，从2026年开始，功率半导体率先涨价。我们现在拥有来自所有主要制造商的完整订单，交货时间明显更长。此外，在模拟芯片领域，一些大公司也发布了涨价通知。除了产能结构性不足之外，近期受实际需求推动的价格普遍上涨，或许也引发了半导体企业利润复苏的预期。如果我们分析该行业增长的主要驱动力，人工智能计算的经常性能源需求和国家供应链的独特扩张是两个根本原因。与此同时，人工智能应用正从简单的聊天机器人模型转向更为复杂的代理模型，对底层算力设备提出了更高的要求。同时，在相关政策的引导下因此，国内晶圆厂产能开发持续进行，直接拉动上游设备和材料的需求，为国内设备厂商产生长期订单。从预期的博弈到结果的实现，上海某著名基金经理从2025年开始构建了“价格升值逻辑”的投资框架。也就是说，在“反内卷”政策的基础上，我们将重点关注那些处于清算过程中、前期价格处于底部、对价格敏感的行业。投资的核心是利用供给减少带来的价格回升和利润弹性。从2025年开始，很多基金经理都开始计划提价。天翔数据显示，2025年四季度公募基金涨幅前30名的个股中，紫金矿业、云南铝业、中矿资源、洛钼股份、百维仓储、宋日股份当下，藏格矿业、中国铝业相继出现。 “市场还在就价格升值的问题进行谈判，这并不是简单的夸大问题，而是多重因素共振下市场形势的决定性主线。”在北京一位基金经理看来，这一主攻方向已成为市场共识。另一方面，全球金融状况的灵活性、德比美元的走弱以及地缘政治紧张局势的加剧导致黄金、铜和铝等大宗商品的价值大幅上涨。另一方面，上游行业由于近年来资金投入不足、产能持续缩减，供给弹性较弱，而需求则受到经济快速复苏、新能源产业、人工智能计算等影响。经济持续复苏，国家电力基础设施建设明显不景气供给与需求之间的契合。从基本面逻辑来看，本次涨价的基本面逻辑是高度统一的。本质是市场从期望的博弈转变为成就的选择。 “无论是贵金属、工业金属，还是化工、半导体材料或人工智能基础设施等产业链，价格上涨都与企业利润提高直接相关。在当前的市场环境下，价格上涨是对业绩最明显的支撑，也导致融资。”因此，这一趋势集中在价格传导和供需格局优化的顺周期板块，使得这条主线具有高度可持续性和高度分散性。 “上述基金经理是这么说的。不过，在这次涨价中，各板块的利益呈现出明显的层次分化。”来自英美东方金史密斯投资咨询公司的一位投资经理表示。EAM将顶级贵金属视为价格上涨逻辑的“主翼”。黄金白银的上涨主要取决于金融和保障需求的特点。第二层是工业金属，包括铜、铝、稀土和各种类型。第三层是化学品和基础材料，基于成本提升和去产能的逻辑。第四层是半导体和人工智能相关消耗品，该板块涨价逻辑主要是产业周期和技术创新驱动。在基金经理看来，这种价格上涨在中期是可持续的，而不是短期投机行为。稀土、铜、铝、含磷化工品等大宗商品供需缺口短期内难以扭转。结合全球库存较低以及战略资产的重新评估，预计核心价格将维持在升高。另一位基金经理坦言：“就价格上涨的目标而言，在2-4月的测试期，我们很有可能看到可持续性。”然后主动缩小圈数，加快旋转速度。应注意拥堵程度高、供应恢复较快的细分区域。配置个股时，经过多次核实基本面和财务数据，优先选择上涨确定的品种。 “此外，随着这次价格上涨，几个行业的可持续性都会产生很大的变化。相比之下，以贵金属、工业金属为代表的资源类产品的市场韧性可能会强于一些中加工品种。”银米东方金史密斯投资顾问团队的一位投资经理表示。南方基金经理解释道，或者说，这主要是因为资源类产品的供给端受到矿产资源禀赋、资本支出周期和资本支出的影响。地理位置。银米东方金行投顾团队投资经理认为，在地缘政治等严重制约下，即使价格持续上涨，中游产品也往往面临产能过剩压力，促进了市场新增供给，限制了市场的高度和长度。全球实际流动性走势，尤其是美联储降息的步伐和力度，将直接决定大宗商品金融特性的强弱。其次，供给侧的持续扰乱，包括地缘政治冲突、主要出口国的监管政策等，这些因素将进一步加剧供需错配。三是在快速解读物价走势的过程中，确定实施内部稳增长政策。某中型基金公司基金经理王华（化名）坦言：“有些板块过热，操纵涨价逻辑 下游需求不足、库存快速增加或供给侧意外释放，都可能削弱价格上涨的可持续性，导致原本高估的盈利预期被修正。此外，外部宏观经济和政治风险也不容忽视。王华表示，国外货币政策变化、美元波动、地缘政治冲突等都会直接影响大宗商品。价格上涨过快影响产业链稳定的品种，即使在市场成为主流后，也可能会出现明显的分化，而纯属主题炒作、缺乏基本面支撑的品种，投资者应避免后期关注。稳定的供需模式，才能真正实现绩效。你必须猜测要点。
（编辑：关关）